这次不同了。全球市场对人民币贬值非常“平静”。

上周三,人民币兑美元汇率中间价创下2011年3月以来的新低,全球市场对此似乎极为平静,没有重现去年8月和今年1月的恐慌。

S&P股市上周触及一个月高点,而a股没有大幅下跌。

不过,高盛高华证券指出,随着美联储加息的临近,中国汇率的蜜月期兑美元走强,对一篮子货币走弱已经结束。然而,高盛高华证券(Goldman Sachs Gao Hua Securities)指出,随着美联储加息,中国汇率对美元的蜜月期已经加强,对一篮子货币的疲软已经结束。

自今年2月以来,平静的全球市场见证了人民币下跌1.3%。然而,全球市场似乎极其平静,不会重蹈去年8月和今年1月的覆辙。

上周五,S&P股市收盘上涨0.43%,为4月20日以来的最高水平。

道琼斯指数收盘上涨0.25%,纳斯达克指数收盘上涨0.65%。

富时泛欧300指数收盘上涨0.13%。然而,中国国债收益率呈现出一定的下降趋势。

对股市的影响也是适度的。

自5月中旬以来,尽管人民币汇率大幅下跌,但上证综指仍呈现波动趋势,没有明显下跌。

(下图来自广发证券)现在,投资者似乎对人民币贬值不那么担心了。

投资者感到欣慰的是,中国监管机构正在全面控制中国经济。

为了保持稳定的经济增长,外汇改革已经暂停,但汇率政策的灵活性仍然保持。

汇丰称中国人民银行的战略是放松和收紧,以便在内部贬值压力降低时,让外汇市场有更大的灵活性。当市场看起来艰难时,收紧灵活性。

沈万鸿源证券指出,对于中国股市和债市来说,汇率贬值的影响主要取决于对流动性的影响和对利率的影响。

由于积极的引导和有序的贬值,短期内利率大幅上升的可能性相对较小。

汇率的蜜月期结束了。然而,随着美联储加息,市场可能不得不开始关注人民币贬值。

目前,市场对美联储加息的预期逐渐增加,而美元走强将冲击中国出口,迫使中国人民银行(People Bank of China)将人民币贬值。

GAM新兴市场投资主管保罗麦克纳马拉(PaulMcNamara)对英国《金融时报》表示:人民币盯住美元将伤害中国。

因此,美元升值将是中国的一个问题。

随着美元走强,我们将看到人民币走弱。

高盛高华证券(Goldman Sachs Gao Hua Securities)指出,随着美联储加息的临近,中国汇率对美元的蜜月期已经加强,对一篮子货币的疲软已经结束,这将带来新一轮资本外流的风险。

今年2月至3月,中国央行采取了双重策略,允许人民币兑美元小幅升值,以打击918彩票网的资本外逃。让人民币对一篮子货币贬值以刺激出口。

现在,蜜月结束了。

随着美元的升值,这将行不通。

(下图来自彭博)高盛高华中国经济学家宋玉(Song Yu)告诉彭博:政府可能会采取去年下半年或今年年初的策略来遏制资本流动,加强对资本流动的监管。

但这就像一场猫捉老鼠的游戏。政府想堵住资本外流的漏洞,但人们总能挖一个新的漏洞。

宋玉说:中国外汇储备下降的压力加大了。

然而,人民币今年已经下跌,汇率更接近公允价值。它的下行压力不会像去年那么大。

就像中国在救火一样。虽然中央银行的水少了,但火势没有去年那么猛。

宋玉预测,明年人民币将跌至6.8元,较上周五的收盘价下跌3.5%。

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