诺贝尔奖得主席勒:国际象棋和纸牌是当今市场上的赌博价格吗?过于自满,与过去13个熊市前“几乎一样”

获奖者席勒(Schiller)表示,目前的美国股市与历史上13个熊市的前夕非常相似。

周期性调整的市盈率达到历史最高水平30倍,企业利润增长13.2%,远远高于历史平均水平。波动率处于1.2%的低位,在1929年崩盘之前并不高。近年来,美国股市牛市的警报并未被打破。

活跃在经济界的诺贝尔奖获得者罗伯特·希勒(RobertShiller)也在道琼斯新闻集团的媒体市场观察中警告说,投资者对市场过于自满。

席勒表示,目前的美国股市似乎已经进入了一个不寻常的状态:经过一段时期的强劲利润增长后,估值已经攀升至非常高的水平,但波动性非常低。

这种看似矛盾的信息很容易引发担忧:熊市即将来临吗?因此,重要的是我们如何评估即将到来的熊市。

也许历史数据可以给我们一些提示。

根据席勒对数据的分析,自1871年以来,美国已经有13个熊市。

在熊市到来之前,股票市场将在1892年、1895年、1902年、1906年、1916年、1929年、1934年、1937年、1946年、1961年、1987年、2000年和2007年达到顶峰。

1973-74,以及1968-70年并不在取样名单上,因为它们下跌持续的时间太长了。

市盈率席勒使用市盈率,这是他的同事约翰·尼创造的一个周期性调整的市盈率。1988年坎贝尔在哈佛大学,这是我们共同的雀跃。

该指数除以十年平均利润,再除以通货膨胀调整后的股票指数。

如果数据高于平均值,这意味着股票市场的投资回报低于平均值。

根据这一计算,本月经周期调整的S&P 500指数市盈率刚刚超过30,处于高位。

从1881年至今的平均值是16.8。

在此期间,该指数只有两次超过30,即1929年和1997-2002年。

需要注意的是,这并不意味着较高的周期调整市盈率和熊市有正相关关系。应该注意的是,这并不意味着较高的周期调整市盈率与熊市正相关。

在历史上熊市之前,美国股市在高峰期的市盈率高于平均水平。

这只是表明股票市场非常脆弱,有可能进入熊市。

利润基于历史。美国股市在前一次熊市前达到峰值时,平均利润增长13.3%。

1929年至1932年间,这一比例甚至达到了18.3%。

从去年第二季度到今年第二季度,美国股票公司的收益增长了13.2%,远高于1881年以来1.8%的增长率。

波动性美国股票目前的波动性非常低,创下1.2%的历史新低。

然而,自1872年以来,平均水平已经达到3.5%。

然而,历史低点的波动不能直接表明熊市即将到来。

事实上,过去13个熊市前一年的平均波动率为3.1%。

在1929年之前的最高时期,平均波动率为2.8%。

席勒认为,美国股市目前的状况与历史上的13个熊市非常相似,但熊市很难预测,单个或几个指标不能很确定地指向预测结论。

然而,他建议,如果你在熊市到来之前做好充分准备,你可能会少损失20%。

就在昨天,我注意到一个奇怪的现象:S&P 500指数从2017年到现在的趋势与1987年非常相似。

今年9月似乎与同年同期有所不同。

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