超过99%的项目已经如期兑现,信托业刚刚得到加强。

羊年伊始,当李信听说长城鑫盛信托旗下集合基金信托计划的兑现危机时,他并没有像2014年那样恐慌。

作为一名与信托公司有长期合作关系的投资者,李信曾经对信托业打破刚性支付抱有很高的期望,“至少在2014年”。但进入2015年后,他认为打破刚性支付的可能性变得越来越小,甚至更加困难。“一旦刚性支付被打破,它可能陷入无法筹集资金和发行新产品的恶性循环。在今年的经济低迷时期,没有人愿意看到这样的结果。

”尽管有序打破刚性兑付早已是信托业从业人士的共识,但伴随着P2P、基金子公司等加入竞争,打破刚性兑付不仅放慢了速度,在某种程度上说,刚性兑付反而被加强了。“虽然有序打破刚性支付长期以来一直是信托业从业者的共识,随着P2P和基金子公司的加入竞争,打破刚性支付不仅减缓了速度,在一定程度上反而加强了刚性支付。

支付高峰年的严格支付一直是信托行业的一个潜规则,但2014年的几次支付危机挑战了这一规则。

2014年初,中国信用信托山西30亿元矿产信托的支付危机引发了业界打破刚性支付的第一猜测,并迅速成为2014年频繁刚性支付危机的导火索。

随后,吉林信托松花江(77)项目连续六个逾期期、五矿信托对上海荣腾房地产的4亿元贷款、陕西国家投资信托对福建集体基金信托的2.11亿元贷款、山西省债务危机引发的中信信托干场套利计划的2亿元贷款暂停空等事件,都将刚性支付这一专业术语从幕后带到了前台。

然而,尽管有一阵子激烈的争论,最终没有一家公司放弃严格的支付。

根据中国银行业监督管理委员会非银行部门发布的2014年信托行业监管报告,2014年共解决142个风险项目(包括2013年底的126个和2014年新增的16个),共涉及374亿元。

数据显示,2014年1月至11月,信托项目到期14123个,总金额为3675.9亿元,已按期支付的项目占全部到期清算项目的99.86%。

这也意味着只有0.14%的项目在2014年没有得到妥善处理,当时现金危机频繁发生。

因此,吉林信托、山西信托、长安信托为山西联盛能源(集团)有限公司融资发行的27亿元集合信托目前陷入联盛能源重组,尚未支付。

然而,李欣认为,该项目尚未兑现并不意味着最终无法兑现,而只需要时间来处理。

事实上,被称为信托支付高峰期的一年不仅是2014年,而且2015年也是信托支付的一年。

中国信托协会发布的统计数据显示,2015年共有15859件产品到期,总规模为4453.8亿元,其中集体信托产品1160.9亿元。

2015年3月至6月信托项目到期特别集中,分别到期1702个信托项目、1298个信托项目、1444个信托项目和1458个信托项目。到期规模预计分别为4883亿元、4236亿元、4153亿元和4583亿元。

用益权信托分析师帅国良认为,自2014年以来,信托产品的风险事件从早期就主要集中在矿产资源和房地产领域,并逐渐蔓延到其他工业领域。

例如,金谷信托覆盖泰州地区的中小企业、陕西国家投资公司覆盖的南方林业项目、山东信托覆盖的塑料管企业、西藏信托覆盖的上海钟发电气公司和几家信托银行覆盖的广西丰浩糖业。

“这种产品风险的蔓延表明,随着经济结构的调整,中国的经济增长中心正在下移。

帅国良表示,从风险角度来看,目前,信贷风险已经从潜伏期和应急期进入危机期和高风险期。信用风险事件的频繁发生将成为未来投资者和信托公司的新常态。

事实上,由于前几年房地产信托的高流通性,今年到期的房地产信托项目的支付极其严重,”有必要特别关注信贷风险的集中爆发”。

帅国良表示,在他看来,购买新的或旧的信托产品将不可避免地加剧房地产企业的财务压力,因此从整个行业的角度来看,“房地产项目违约的案例将不可避免”。

那么,刚性支付会被打破吗?“有这种可能性,但不一定。

一位信托项目经理表示,“这主要取决于项目成立时双方的关系,无论是信托公司自己管理的项目还是渠道项目。只要双方协调他们的关系,就不是不可能搞清楚的。

“值得注意的是,刚性支付过去只在信托业盛行。现在,这个隐藏的规则也被P2P公司“借用”,因为“信任”仅仅来自于“拐弯抹角”。

面对“潜规则”的激增,业内人士坦率地承认,刚性支付已经成为信托业无法承受的负担。

在过去发展的黄金十年里,刚性支付对信托业意味着什么?“从积极的角度来看,刚性支付的确为信托业的快速发展奠定了基础。特别是在金融市场,金融产品太多,信托产品被包装成低风险、高回报的投资和金融工具,迎合了投资者追求回报、规避风险的投资偏好,赢得了一些忠诚的客户群体,促进了行业的快速崛起,促进了信托社会影响力的增强,初步奠定了行业发展的基础。

”信任武者袁奇伟告诉记者。

然而,随着宏观经济增长的放缓和行业周期因素的影响,过去被忽视的刚性支付负面因素开始不断扩大,甚至成为影响整个行业发展的关键因素。

例如,刚性支付形成的信托关系相对脆弱,其软约束已成为信托公司风险管理的重要隐患。

问题是,尽管该行业对打破僵化的支付方式有很高的发言权,但一直没有进展,“因为理论是一回事,实践是另一回事。

“在上述人士看来,很难打破目前的交流。首先,很难摆脱对现有项目的僵硬支付,信托公司也不想削弱投资者的信心。第二,由于维持社会稳定的需要,监管层仍然对刚性支付保持很大压力。第三,当前的政策和制度环境尚不具备打破刚性支付的条件。第四,信托公司处于“囚徒困境”。

“虽然每个人都知道刚性支付应该被废除,但没有一家公司能够在其他公司刚性支付的持续背景下,通过打破刚性支付来确保其仍然能够实现可持续发展。

因此,上述人士表示,只有满足“强大的信托文化氛围和成熟的投资者、明确的受托人责任边界、有效的受托人救济渠道和手段”三个条件,才能打破刚性支付。

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