不幸的是,除名制度是一个错误的提议。

博纳的新退市股票能重生吗?有一个大问号的原因是这个命题目前令人困惑。

2014年10月,中国证监会发布了《关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的若干意见》(以下简称《退市意见》),规定被强制退市的股票可以在交易所规定的期限届满后向交易所申请重新上市。

在这份文件的精神指引下,许多旧的三级退市股再次看到了希望。依靠自己的表现当然不可能满足重新上市的条件。然而,最方便的是通过会计师所说的“后门”或“反向收购”来满足重新上市的条件。许多退市股票已经相继采用了这种方法。最典型的例子是“创新5”。

但现实情况是,即使“创智5号”在深交所接受其再上市申请后回应反馈,也暂停了再上市过程(该公司仍在公告中做出正面反馈)。

换句话说,该政策允许第三板的退市股票再次上市,但在实践中,还没有成功的案例。

困境如果上述命题不成立,那么监管当局和市场将会相当尴尬。显然,除名是允许的。

允许退市的原因也是中国证监会对投资者的责任。

这家退市公司存在历史遗留的问题,投资者无法完全承担。

如果退市的损失由投资者承担,很容易造成社会不稳定,而中国证监会批准上市。

如果这一主张成立,退市股票仍有壳价,退市制度将毫无用处。

老三板将成为资本运营的另一个“狩猎场”。

现实情况是,尽管创智5号第一个吃螃蟹的人的“再上市”前景不明朗,老三板公司已经开始陆续进行“重大问题”的资本运营。此外,他们公开要求重组,并要求拟注入资产的净利润在过去两年内盈利,2015年超过5000万英镑。

这个硬目标真的不低。

结果,大家都看到了第三板股票走势的热情,也看到了第三板的投资者门槛从零变为现在的50万。

6月28日,深交所和上海证券交易所同时发布文件,提高退市合并期间投资者参与股票购买交易的门槛。“购买退市合并股票的个人投资者应当具有2年以上的股票交易经验,在申请权限开放前20个交易日内,以个人名义开立的证券账户和资本账户中的资产每天应在50万元以上(不含通过融资融券方式设立的证券和基金)。

“中国证监会面临这样的“困境”并不奇怪,这绝不是第一次。

虽然每个人都知道,如果a股要健康发展,就必须向自然学习,摒弃上下级。

然而,a股并没有一个完美的清除垃圾股的系统,所以它们只能依靠人为指定的退市系统。

而退市制度的绩效自然较差。

来自媒体的数据:自2001年退市制度建立起,沪深两市总计退市公司仅有90余家,年均退市率约0.35%,而成熟资本市场年退市率一般在6%以上。媒体数据:自2001年退市制度建立以来,沪深股市只有90多家退市公司,平均年退市率约为0.35%,而成熟资本市场的年退市率一般在6%以上。

“退出市场很难”似乎是一个老生常谈的话题。

原因包括:第一,由于壳资源稀缺,上市成本高,壳价格高;第二,地方政府将尽一切努力帮助其管辖范围内的上市公司不退出市场,以考虑自身的成就。第三,散户投资者的a股投资者属性使得监管层对公司退市极为谨慎。第四,我国法制建设缓慢,投资者保护制度和集体诉讼制度滞后。

就连前证监会主席郭树清也坦言:“理论上,每个人都同意实施退市制度。说到企业、地方政府和个人投资者,他们会遇到这样那样的障碍。除了监管当局和交易所的积极和审慎运作之外,它们还需要各方面的理解、支持和合作。

“有些人可能会建议开发空系统比a股更好。

更不用说空系统会给散户投资者带来多么可怕的后果,但就空目标而言,如此多的a股国有企业真的被制造出来了空。SASAC和地方政府能袖手旁观吗?面对中国证监会的困境,退市制度引发的问题只是冰山一角,冰山下的大部分仍隐藏在海底。

回顾中国股票市场建立之初,股票市场主要面向国有企业。

后来,为了解决“大小非营利”的流通问题,出现了著名的“股权分置改革”。

几年前,上市公司是地方政府成就的主要体现。

目前,a股问题越来越严重,国务院正在着力建设多层次的资本市场。

以上是一个相当粗略的时间表。

我想说的是,问题的出现是有因果关系的,也许当时的有效措施会为未来埋下巨大的隐患。

现在a股的问题是压葫芦浮葫芦,而证监会只能治疗头和脚的疼痛。

作为一个部级单位,中国证监会被迫缩小视野,这不是它的初衷。

“名利场”对改革的阻力和相关利益方的数量一样大。

去年大力提倡的“登记制度”为什么会在证券法的修订中消亡?简单来说,如果实行注册制度,上市成本会较低,但没有“do 空制度的陪同,金融欺诈的成本会较低。那么,中国证监会不会更加疯狂吗?因此,如果股东真的很沮丧,想找到一个出气筒,中国证监会是责无旁贷的。

然而,了解情况的人都知道,中国证监会只是执行方,真正的责任方不是它。

正是我们自己的国情和众多利益相关者将证券市场塑造成了每个人所想的样子。

每个人都知道注册系统是好的。一旦注册系统实施,壳牌资源自然将毫无价值。市场只会关注上市资产的质量。

然而,现阶段条件还不成熟。

登记制度可以在中国建立在坚实的基础上,如a 空制度,如完善的法律…这些基础还没有建成,更不用说这栋大楼的登记系统了。

根据这一逻辑,审计系统将继续存在一段时间,尽管中国证监会将允许它迭代通过首次公开募股加速。

然而,只要审计制度存在,壳价就会稀缺,稀缺必然导致壳价上涨。

我希望新旧之间真正划时代的时代将很快到来,以便“不死鸟”将尽快消失。

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