李大霄:我们应该跟随国家队进入创业板市场吗?

创业板到底了吗?自2015年6月5日达到峰值4037点以来,创业板市场经历了两年多的大幅下跌,今年7月18日跌至1641点。下降时间不长,下降幅度空也不小。

然而,创业板是否见底仍是一个值得认真考虑的问题。

从市盈率平均值来看,在4000点,创业板的平均市盈率为144倍,显然非常高。

经过大幅下跌后,创业板平均市盈率跌至45倍,远低于高点,但仍远高于主板。

从市盈率(PRE-to-book ratio)的平均值来看,创业板目前的平均市盈率为4.4倍,与主板上不到2倍的市盈率相比,仍然相对较高。

从市盈率中位数来看,目前创业板估值高达88倍,远高于平均市盈率,表明大多数创业板股票的风险相对较高。

从营业收入增长率来看,创业板成立以来的平均增长率为18.6%,主板市场的平均增长率为5.83%。从利润增长率来看,创业板在过去六年的年平均值为12.43%,主板的年平均值为4.21%。

虽然创业板的收入和利润增长高于主板,但这并不足以支撑目前的高估值,当然,具体的个股是另一回事。

我们应该跟随国家团队进入创业板市场吗?我们发现国家队最近购买了一些创业板股票。

据新披露的《中国日报》报道,中国证券金融有限责任公司(China Securities Finance Corporation Limited)国家证券团队代表新进入10家公司前10名股东或前10名流通股东名单,其中包括9家创业板公司。

截至8月7日,已有53家创业板公司发布《中国日报》,这意味着大量创业板公司带着证券进入市场不仅是个别现象,而且数量众多。

然而,对于创业板股票,证券不是自由选择的。上述“精选”创业板股票基本上属于蓝筹股,今年年中全部盈利。

投资者能跟上吗?我认为我们仍然可以跟随,但是我们应该注意几个重要的先决条件:那些具有低风险容忍度的人应该远离成长型企业市场(Growth Enterprise Market),只有那些具有极高风险容忍度的人才能参与非常小的一部分。

❷国家队配置创业板的比例应该是比较低的,我们参与时可以考虑比国家队更低一点,比如百分之一以下或者千分之一以下。分配给创业板的国家团队比例应该相对较低。我们可以考虑比国家队低一点,例如,不到1%或不到1/1000。

参与创业板市场的投资者应具备较强的上市公司研究能力。

既然我们跟随国家队进入创业板,我们当然必须跟随他们出去,必须掌握进出的节奏。

创业板VS蓝筹股,谁更有投资价值?具有真实投资价值的公司应该是一个真正的低价值和高增长的公司,而不是在主板或成长型企业市场。

如果创业板股票的成长性不如主板,估值水平比主板高得多,我们当然应该选择主板。

目前,新股过度发行对创业板市场的影响相对较大,因为创业板市场的高估值不足以抵御如此多新股的发行。

真正能抵御大量新股冲击的是估值较低的蓝筹股。

当蓝筹股市盈率小于1倍时,新股过度发行的影响非常小。创业板目前的中位市盈率为88倍,新股过度发行的影响依然存在。

这种逻辑实际上是显而易见的。

在我看来,要投资股票,我们仍然应该选择高比例、国家队配置大、大股东持股大、股息高、估值低、回报高的好公司。

只有选择这样的股票,我们才能在相对较长的时间内获得更好的回报。

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